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    與其埋頭研究策略,不如抬頭尋找行情在哪里

    最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-10-29 20:31:06 來源:七禾網

    七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



    濮元愷

    2009年開始專注于程序化模型研究,隨后經歷股票多因子模型、商品期貨時間序列模型等開發工作。

    2016年加入中國量化投資學會專家委員會。

    隨后作為勵京投資管理(北京)有限公司創始團隊,發行了多只陽光化私募基金產品,業績穩定。

    2018年撰寫的《量化投資 技術分析實戰》圖書獲得眾多業內人士推薦成為暢銷書,幫助很多量化投資交易者走上了起步之路。


    精彩觀點

    期貨市場的交易者在T+0誘導下容易發生過度交易,在這個領域,更加分化了不同交易者,有人將市場變成提款機,有人則一貧如洗。

    人性中的隨意性,以及反應不足和反應過度,是需要在交易中解決的。

    如果價格的運行有足夠的強度,在時間和空間上都體現出來,那么這種動量就是漂移遠大于隨機波動,這種動量就可以賺錢,我們要想辦法在震蕩中少虧損,然后等待這種動量的出現。

    如果你身邊有現貨交易者,或者能夠分析得到現貨和期貨基本面情報,一定程度上判斷出可能出現行情的品種,或者篩選出不可能出現行情的品種,那么組合績效會好于等資金部署。

    尋找行情在哪里,比沉溺于如何做更好的模型,可能要更有效一些。

    我的資金傾向于等權重分配給各品種,無差別對待,因為市場機會總是在不經意間出現在某些品種上,而且通過回測確認所謂的強勢品種和弱勢品種,是非常不準確的。

    我的倉位在趨勢類系統中,多是波動率倒數倉位,取日線級別波動率,然后根據其均值回復性質,波動率高降低倉位,反之亦然。

    我比較畏懼針對單品種開發策略,因為我認為單品種的樣本不足,統計可能有很大偏差。

    數字貨幣當市場上入門交易者足夠多的時候,動量效應充足,拿一個魯棒性很強的期貨模型去就可以交易。

    任何資產都是這樣,動量強勢時,通用模型+通用參數就能賺大錢。

    我希望交易者能夠平等地學習量化交易、平等地參與到這個市場中,讓交易者更理性,讓交易更安全。


        七禾網聯合量化交易高手濮元愷先生制作和推出了15節量化學習的精品視頻課程,同時在視頻中詳細地分享了9套量化交易策略源碼,帶您零基礎學習量化交易!

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    七禾網1、濮總您好,感謝您和七禾網進行深入對話。據我們了解,您在做期貨之前,做的是企業信息化系統方面的工作,后來是怎樣的機緣巧合進入期貨市場?為什么您一開始做期貨就選擇程序化交易而不是主觀交易?


    濮元愷:謝謝七禾網給予這次分享機會。雖然目前在資管行業內工作,但是我的工作歷程比較坎坷,我僅把工作當作是初入社會必要的謀生方式。2010年開始,從科技媒體到企業信息化系統,到綜合投資管理公司,再到和朋友一起創建持牌私募投資機構。貫穿這個過程中,投資,更確切地說,是在二級市場做交易,始終是我堅持做的。


    股票從2008年開始嘗試到了市場殺跌的威力,開始轉向數量化分析,所以在股票數量化的基礎上,在缺乏對于期貨基本面和手工交易套路的了解情況下,我開始通過數量化計算,研究期貨這個牛熊特征不顯著的市場。



    七禾網2、您認為,期貨市場是“高效率的財富交換市場,人性最真實的舞臺”,請您具體談談這一理念。


    濮元愷:期貨保證金交易,更加高杠桿,賺錢虧錢速度都比股票快,這是直觀感受。其次我們發現期貨市場的交易者在T+0誘導下容易發生過度交易,在這個領域,更加分化了不同交易者,有人將市場變成提款機,有人則一貧如洗。所以它真的太真實和高效,這種效率在人性的掌握下,如果不能很好地管理自己的交易行為,還是很殘忍的。



    七禾網3、您認為,想要在期貨市場中獲得好的結果,需要克服哪些人性中的弱點、發揚哪些人性中的優點?


    濮元愷:人性中的隨意性,以及反應不足和反應過度,是需要在交易中解決的。比如我們訂立了某種規則,也通過統計發現其有效,但是執行方面給予不同緊縮或寬松規則,致使剛性規則遭到破壞,統計也就隨之失效。反應不足和反應過度,通常導致我們對行情不能快速跟蹤,或者跟蹤后投入過大倉位。


    部分交易者還有一個問題,一旦做習慣日內交易系統,當大單邊行情來臨時,竟然毫無收獲甚至有虧損。這也是因為我們被主力資金培養出適應性后,市場又要摧毀我們的適應性。所以我主張手工交易和程序化交易都要做,更傾向于程序化下單的嚴謹、客觀和真實。


    人也有優點,對于多維度的信息人腦加工處理過程,使用不同信息給予決策的流程,以及在不同情況下對信息的重新確認權重和排序,都是人腦的優點,這其實也是通過長期訓練得到的。金融模型目前在人工智能方面(高級機器學習,而非簡單的擬合優化工具)還需進一步改善。



    七禾網4、您表示,在市場中最想賺非理性投機中的波動率收益,那么您認為怎樣的行情中可能存在非理性投機中的波動率收益?


    濮元愷:如果價格的運行有足夠的強度,在時間和空間上都體現出來,那么這種動量就是漂移遠大于隨機波動,這種動量就可以賺錢,我們要想辦法在震蕩中少虧損,然后等待這種動量的出現。同時,進階的交易者要考慮如何縮短持倉周期,不僅是使用價格信息來加速出場,以便適應漂移越來越弱、隨機波動越來越強的市場。



    七禾網5、近一兩年大周期的程序化交易策略普遍出現了較大幅度的回撤,并且隨著市場的專業度越來越高,有些人認為在未來大周期的、邏輯簡單的交易策略將越來越難賺錢,對此您怎么看?


    濮元愷:如果你認為改進后的自適應通道突破、海龜交易法則等經典模型,在20個左右品種部署的情況下夏普比率超過1是可以接受的,那么可以確定的是,這種模型在5年、10年內非常難以衰退,有很強的生命力。我不主張每個交易者都變成資深的模型開發者,這不現實,我主張用最小的成本,獲得屬于每個交易者滿意的交易模型,然后去堅定執行。



    七禾網6、有些了解基本面的交易者,今年重點配置了蘋果、PTA等品種,因此取得了不錯的成績。您表示您也是通過基本面分析做品種選擇和資金分配,通過技術分析模型得到基本操作信號。您對于用基本面選品種、用技術面做交易執行這樣的交易方式怎么看?和單純用技術面做交易相比,有哪些好處?


    濮元愷:我非常認同您說的“用基本面選品種、用技術面做交易”。因為等資金部署品種實在是有些浪費資金,尤其是如果你身邊有現貨交易者,或者能夠分析得到現貨和期貨基本面情報,一定程度上判斷出可能出現行情的品種,或者篩選出不可能出現行情的品種,那么組合績效會好于等資金部署。因為當行情一旦出現,任何動量模型的任何周期和任何參數,都會體現出更大的獲勝概率(贏面)。尋找行情在哪里,比沉溺于如何做更好的模型,可能要更有效一些。



    七禾網7、對于不同的期貨品種,您的倉位和資金是如何分配的?今年蘋果、PTA等品種的行情波動很大,您有沒有重點配置這些品種?


    濮元愷:我的資金傾向于等權重分配給各品種,無差別對待,因為市場機會總是在不經意間出現在某些品種上,而且通過回測確認所謂的強勢品種和弱勢品種,是非常不準確的。PTA作為多年弱勢的品種,如果今年低配,將損失很多收益。


    我的倉位在趨勢類系統中,多是波動率倒數倉位,取日線級別波動率,然后根據其均值回復性質,波動率高降低倉位,反之亦然。


    可惜,您說的這兩個品種我都沒有及時大資金部署,我在銅下跌的過程中加大了銅的頭寸,在錯過PTA之后,在甲醇上補充了一些頭寸,算是對頭寸的一種彌補性質優化吧。我在反省自己對于蘋果的偏見,因為3月底我們已經發現蘋果出現異常,可以提升頭寸,但是沒有執行。



    責任編輯:傅旭鵬
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