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    對話江濤:3次破產后3次東山再起,如今管理上億資金

    最新高手視頻! 七禾網 時間:2021-04-20 17:57:33 來源:七禾網

    七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


    江濤

    “重慶美好”賬戶操盤手,成都某投資公司投資總監,擁有30年以上金融從業經歷。清華大學經濟學管理碩士,清華大學金融俱樂部會員,《原學》創始人;管理上億資金規模私募基金經理;投資心理學、行為學專家;專業投資高級教練;投資禪修導師。 



    紅色曲線為江濤先生操作賬戶收益曲線圖



    精彩觀點

    臺風來了豬都能上天,但關鍵的問題是你怎么能提前知道何時、何地會來臺風?如果不知道,你卻賺了錢,那你很有可能是幸存者偏差,這次是靠運氣賺的錢??窟\氣賺的錢,靠本事遲早會虧回去的。

    我推崇的投資的基本原則,叫“守正出奇”?!笆卣敝傅氖窃跊]有什么大行情的時候,我們用多品種組合的趨勢跟蹤系統,這個系統可以保證我們年化大概30%~50%的收益率,這就是我們的“正兵”?!俺銎妗本褪怯写笮星槠贩N的時候,我們就用全梭哈交易系統去抓強勢品種,捉住了,就ALL IN、梭哈。

    控制風險永遠是第一位的,掙錢是第二位的,活著永遠是最重要的,當和這個原則相沖突的時候,寧愿不做。

    老子《道德經》中有句話:夫唯不爭,故天下莫能與之爭。你要以不賺錢的心態去賺錢,你才能真正賺到錢,你以賺錢的心態去賺錢,你很可能就賺不到這個錢,這個又是普通投資者最難過的一個關。

    事實也證明,想要資金曲線穩定,確實只有量化才能做得到,才能克服情緒的干擾。

    成人的世界,沒有完美只有得失。什么都想得到,最后往往什么都得不到。這些道理,看似簡單,普通投資者卻可能需要悟二十年。

    我反而把回撤當成一件很快樂的事情,而不是認為我這個策略不好,只要把這個回撤控制在我最大承受范圍之內,比如我們A策略實盤的最大回撤是7%,策略是按10%設計的,只要在這個范圍之內,回撤的時候對我來說是件很開心的事情,往往在回撤的期間我會加倉,如果我的系統沒回撤,實際上我還更慌,如果我的系統跑了好久,一直都創新高,我是很慌的,因為它不符合天道。

    風險其實和能量一樣,都是守恒的,風險不能消失,只能轉化成另一種形式。妄想沒有一點回撤的人,最終要承受更巨大的回撤。正常的趨勢模型,其回撤是符合天道的,一漲一跌,一進一退,非常有節奏感與層次感,風險得到逐步釋放?,F在做了一個沒有回撤的模型,表面上是沒有回撤,似乎賺了點便宜,實際上風險并沒有消失,只是將風險爆發的形式改變了,將風險逐漸釋放的方式改成了黑天鵝方式,最后一次總清算、總回撤。

    我們不需要每把下注都賺錢,我們只需要賺錢多過虧錢,盈-虧的差額為正就能長期穩定盈利。我們把趨勢模型正常的回撤當成一件很快樂的事情,不會認為我的策略不好,只要把這個回撤控制在我們事先計劃好的最大承受范圍之內就行。

    我們加倉、加資金的時間往往就安排在回撤期,回撤對我們來說反而是一個機會。與之相反,如果我的策略系統沒回撤,實際上我心里更恐慌,我的系統跑了很久,一直都在創新高而沒有回撤,這不符合天道,不知道賬戶哪一天就突然完蛋了。

    財富增長達到極限后,一定會產生暴跌,黑天鵝不是因為我們運氣不好才來的,而是我們嗜欲過深自己找的!黑天鵝在極限的條件之下其實是白天鵝!

    美國華爾街有句名言充分印證了這點:牛也賺錢,熊也賺錢,但豬永遠虧錢。你永遠只能賺你該賺的那部分錢,不要想著把市場上所有的錢都賺完。有一句話我特別欣賞:弱水三千只取一瓢!我一直認為我們賺的不是市場行情的錢,我們賺的是我們交易系統的錢。投資賺錢與行情無關,這句話可能需要我們用一生來悟!

    (品種分配資金)我建議是用等風險的方法,每個品種出擊冒的風險是一樣,這樣的話焦炭和雞蛋就在同一個起跑線上了,否則兩個品種怎么在同一個起跑線上?我們用的就是這個方法進行資金管理的。

    我研究出的策略特點就是普適性很好,所有的品種都是用一套策略,連參數都沒改過。

    頻繁修改策略與參數的沖動,很有可能不是策略與參數本身的問題,而是你定力不夠,缺少交易內功的問題。先處理情緒,再處理事情。

    任何成功都沒有充分條件的,只有必要條件。不管是基本面研究,還是技術分析,還是數據分析等等,它們都不是充分條件,它們只能提高單次交易的勝率,并不能保證這一次的交易一定能成功。

    無論基本面、主觀經驗盤感面、技術面、消息面或者數據分析面等等,都是必要條件,其用途都不是拿來預測的,而是拿來減少試錯成本的!

    前面連續對了11次,但最后1次錯了,一樣傾家蕩產,暴利以后黑天鵝不是可能會來,而是一定會來,天道不施而攻守之勢異也。投資市場一樣是打江山容易守江山難!

    投資市場就是錢從內心狂躁的人的口袋里流到內心安靜的人的口袋里的一種游戲!浮躁的人做交易一定會輸,所以我們一定要讓自己處于一個平和的狀態,特別是不做量化而做主觀的投資者。如果你最近在走霉運,一定要讓自己休息一段時間,把自己心態調平和了以后才能做。

    如果針對最近的一段行情或一個事件,就去改變我們之前經過歷史大數據統計的策略,實際上是得不償失的。我只要保證,有大行情的時候多賺一些,行情差時少賺一些,不去主觀預測,長期來說,這個才是交易之道。



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    七禾網1、江先生您好,感謝您和七禾網進行深入對話。我們了解到,2020年您用原學全梭哈交易法,實盤賬戶實現了500%的收益,期間創造過4天1倍的成績。請您介紹一下原學全梭哈交易法的主要特點和交易邏輯,2020年用這一方法主要抓住了哪些品種的行情?


    江濤:我們這個全梭哈方法,實際上截止到昨天,翻了差不多有8倍,方法很簡單,但是背后的邏輯和執行是非常難的。方法就是抓住強勢品種,然后每天用浮盈加倉,保持90%左右的倉位,一直讓利潤這樣復利地滾上去,這樣賬戶就翻得非???。這個方法在“術”的層面上很簡單,但是其中最難的幾點,卻不在方法本身上,常人很難做得到。


    我們都知道一句話:臺風來了,豬都能上天。但是有兩個最關鍵的問題,這句話的主人卻沒有說。第一個是臺風走了,豬還在天上,怎么防止它掉下來?這就涉及到全梭哈如何出場的問題。每天滿倉干的話,一開始可能只是10手,到了后來有可能已經變成了100手、200手,每天的回撤是非常大的,那你如何來控制回撤的問題?否則你之前辛辛苦苦賺的錢,很有可能一天就虧完,一夜回到解放前。我們用的方法是,當達到了一定倍數的利潤以后,采取緊密的跟蹤止盈機制,比如我們進場的交易周期可能根據的是日線,到最后止盈的時候,可能根據的是3分鐘K線。當然這是要達到一定的盈虧比以后才會這樣做的。另外,我們還會分步止盈,比如先平倉一半,然后再達到一定的條件,再平倉另外的一半。


    第二個問題更為關鍵,也是全梭哈交易法最核心的問題:選擇哪一個品種來全梭哈。我們在2020年最早是抓住了白銀,后來又抓住了橡膠,并創造了4天1倍的成績,然后還有焦炭、豆粕,現在的持倉里還有紙漿。那我們是根據什么來抓住這些品種的?臺風來了豬都能上天,但關鍵的問題是你怎么能提前知道何時、何地會來臺風?如果不知道,你卻賺了錢,那你很有可能是幸存者偏差,這次是靠運氣賺的錢??窟\氣賺的錢,靠本事遲早會虧回去的。在期貨市場,很多人今年暴富了,但明年可能就出問題爆倉了,為什么?就是因為他們是靠運氣重倉了某一個品種而賺的暴利的錢,靠運氣投資沒有可持續性,他們并沒有一套完整的捉臺風系統。我們原學全梭哈交易法,每一年的強勢品種,我們大概率都能抓到七、八成,我們有一套能夠抓臺風品種的方法。


    老子《道德經》里有句話說得好,叫做“反者道之動”,你越想去抓臺風品種,你反而越不應該刻意去抓;你越不刻意去捉,最后捉住的反而就是你。我推崇的投資的基本原則,叫“守正出奇”?!笆卣敝傅氖窃跊]有什么大行情的時候,我們用多品種組合的趨勢跟蹤系統,這個系統可以保證我們年化大概30%~50%的收益率,這就是我們的“正兵”?!俺銎妗本褪怯写笮星槠贩N的時候,我們就用全梭哈交易系統去抓強勢品種,捉住了,就ALL IN、梭哈。“守正”與“出奇”是分賬戶執行的,我們用一個專門的賬戶來做全梭哈交易,而不會動用那個“守正”的賬戶,兩個賬戶分開做風控,“正兵”采用穩健的方法,“奇兵”用比較激進的方法。


    如果我們“正”做得好,也就是多品種組合的趨勢跟蹤系統做得好的話,我們就能很容易地發現哪個品種是強勢品種,另外,由于我們“正”系統幾乎所有的期貨品種都做,所以我們基本上不會漏掉任何臺風品種。一個好的捉臺風的系統,必須要有自動識別未來臺風(強勢品種)的能力。比如2020年10月中旬,我們守正的多品種組合系統持有的橡膠正常倉位,已經大幅盈利,自動進入了我們全梭哈的品種池,我們的交易員只需要每天盯住全梭哈品種池里面的幾個品種,當其滿足最后的全梭哈條件后,就ALL IN 進場,這就是“反者道之動”,我們想“出奇”的時候,我們的主要工作卻是在“守正”上面,如果“正”做得不好,是抓不住強勢品種的。如果只出奇不守正,我們怎么可能事先知道10月中旬橡膠要來大行情?我們又怎么可能事先知道12月紙漿會有一波大牛市?這些都需要我們“守正”的多品種組合的趨勢跟蹤系統先發出預警信號。守正做得好,出奇全梭哈就是一件自然而然、水到渠成的事情了。


    另外,全梭哈還有一個難點,就是執行層面需要強大的內功心法。我們的這套系統就算透露給你強勢品種,比如說我們告訴你最近的強勢品種做橡膠,我們能做得到嚴格執行,你有可能就做不到嚴格執行。我們全梭哈交易法一天就看一次盤,是在滿倉的情況之下,一天就看一次盤,沒有經過專業的內功心法訓練的普通投資者能做到嗎?大概在下午2點30分的時候,我們看一次盤并調一次倉。比如今天橡膠的倉位從90%降到了80%,說明我們今天賺錢了,那么我們就要加倉,將賺的錢全部換成橡膠籌碼,倉位還要加到90%左右。一個賬戶滿倉在做,而且我們一天就看一次盤,中間不準看盤,這需要非常強大的交易內功,需要強大的抗恐懼抗貪婪的功力。



    七禾網2、據您介紹,2014年11月,您用原學科學博彩式交易法,在股指期貨上創造了一個月21倍收益。請您介紹一下原學科學博彩式交易法的主要特點和交易邏輯。您認為這樣短期巨幅收益的成績,以后是否還有可能復制?


    江濤:科學博彩式交易法與剛才講到的全梭哈交易法,在邏輯上實際是一樣的,不同點主要在于針對不同的品種。全梭哈交易法是針對保證金比較低的品種,每天可以加減倉,科學博彩式交易法主要是針對股指,因為錢不多,你很難在股指上每天加減倉,這種情況我們只能用科學博彩式交易法??茖W博彩式交易法實際上我們可以叫做自造期權法,也就是自己臨時造一個期權。大家都知道,期權一般自帶幾十倍的杠桿,我們2014年做股指,那個時候股指是沒有期權的,鑒于當時股指非常強勢,機會千載難逢,所以我們就自己造了一個期權來做,將杠桿放大用足。這種方法適合資金量小的投資者??茖W博彩式交易法與全梭哈交易法底層邏輯上是一樣的,就是一旦發現臺風機會,一旦發現強勢品種,機會難得,一定要想盡辦法,全力出擊。當然,這兩個方法的核心,并不在方法本身,而在于風控、執行內功與品種選擇上面,而做好這些,不需要你的交易技術有多高,而需要“守正出奇”的哲學思想以及你對天道循環、興衰起伏等節奏的理解與把握,否則暴利的工具就會瞬間變成爆倉的工具。


    至于說以后這么高的收益能不能復制,我覺得肯定是可以復制的。為什么這樣說呢?因為我們捉住強勢品種靠的不是運氣,靠的是實力,靠的是一套有系統流程的方法。當然,什么時候能復制,哪一個品種能復制,這些我們事先是不知道的,但是我們能肯定的是,只要有強勢、大行情的臺風品種,我們80%的概率可以捉得到。比如股指再來一個2014~2015年的大行情,我們肯定還能夠用科學博彩式交易法賺個幾十倍。又比如商品再來一個像2010年的棉花行情,價格一個多月翻了一倍的超級強勢品種,我們肯定還能夠用全梭哈交易法從頭到尾賺個幾百倍。我們不能保證未來哪一個品種會來大行情,但是我們能保證的是,只要有大行情的品種我們一定抓得到。只要“正”守得好,出“奇”就是一件平常的事。



    七禾網3、據我們了解到,您從1991年就開始進入股票市場,至今已有30年的投資經歷,做了30年的投資,您最大的感受是什么?


    江濤:我來深圳最早是做證券公司計算機后臺系統的,在深圳我做過十幾家證券營業部的系統集成,這些證券部的客戶我都很熟悉,從后臺也能夠看到他們的交易數據,當年參與投資的百萬富翁、千萬富翁我也認識不少。當時是九十年代,經過這么多年的沉淀,這些當時的證券大咖,現在基本上都消失了。我還認識當時深圳的技術分析第一高手,90年代中期,他就有好幾千萬在做股票的短線交易,是每一個證券公司爭搶的對象,每個證券營業部基本上都有他專用的大戶室,但是現在也銷聲匿跡了。而我卻還在做交易,而且還在做風險更大的期貨交易,我非常感慨,也非常感恩!現在我也在寫一本書,會將我30年的投資經歷分享給大家。30年證券交易的經歷,我最大的感受是,明星好當,壽星太難做了。想當明星很容易,一年翻幾倍、十幾倍是很容易的,但是從五年以上的時間來看說,能每年保持年化20%~30%的收益都是非常困難的,因為這期間會出現很多意外的情況。前幾天我看了個數據,中國十年來能夠保持20%年化收益的基金經理(含公募與私募),只有屈指可數的幾個人,與之對應的是,2019、2020這兩年由于行情好,翻了好幾番的基金經理比比皆是。沒有穿越過牛熊,只經歷過牛市的投資者,千萬要居安思危,如履薄冰。人無千日好,花無百日紅,


    從1~2年的時間來看,掙錢是很容易的;但是從5~10年的時間來看,活著才是最難的。30年來,我做交易而傾家蕩產的朋友,多得數都數不過來,我自己也有三次傾家蕩產的經歷,屢敗屢戰,只是后來靠著堅強意志以及對投資的愛好才挺過來的。投資與交易的特點就是只要時間拉長,黑天鵝一定會來!你之前可能10年、1000次的交易都是賺錢的,但是在某一天、某一次,你的腦袋短路了,重倉做一只股票或者做一個期貨品種,然后,然后就沒有然后了....所以我投資30年最大感受是,控制風險永遠是第一位的,掙錢是第二位的,活著永遠是最重要的!當和這個原則相沖突的時候,寧愿不做。這條原則說的容易,但是想知行合一做起來卻非常困難,因為它和我們做投資這一行的初心是相悖的。我們絕大多數人,初入投資行業就是為著快速發大財來的,否則誰來做投資啊,老老實實打工好啦。但當你做交易的時間久了,你會慢慢發現,讓我們做不好投資的最大的一個原因,正是因為我們這顆想快速發大財的心!如何處理好這個關系是非常重要的,如果處理不好,你就很難在這個市場上長期生存。老子《道德經》中有句話:夫唯不爭,故天下莫能與之爭。你要以不賺錢的心態去賺錢,你才能真正賺到大錢;你以賺錢的心態去賺錢,你很可能就賺不到這個錢。這個應該是普通投資者最難過的一個關。



    七禾網4、在這30年當中,您認為國內金融投資市場的交易環境、投資者結構等方面主要發生了哪些變化?是否覺得越來越難賺錢?


    江濤:發生變化是肯定的,以前是散戶多,股票市場以前都是散戶,現在慢慢都變成機構投資者了。期貨市場以前也是散戶多,但現在慢慢地機構也多了,而做量化交易的也多了。以前你是和業余選手在比,錢肯定相對要好掙一些,但是現在你都是在和專業機構玩,那這個難度肯定就比較大了。比如說我們在澳門打德州撲克,一張桌子九個人,其中七八個都是菜鳥,那你肯定好賺錢了,但是如果其中有七個是職業賭徒,你實際上是很難贏錢的。所以現在大家慢慢就會發現,錢會越來越難掙,這個是在所難免的,所以我傾向于認為,業余選手最好是買基金,而不是自己單打獨斗去做。從我們的專業選手的角度上來說,大家就要在更高層次上去比,我的個人的意見是,大家比道行、比心法,比耐心、比逆人性,比修行,因為技術層面上慢慢地同質化了,專業選手在技術上的差別其實都不是很大。



    七禾網5、據您介紹,您做量化交易已有10年的時間,請問您當時選擇做量化交易的主要原因是什么?


    江濤:我做投資30年了,前面20年都是在做主觀交易,我的技術分析水平應該算一流的。做投資的最初5年,我都是根據消息在做,因為我認識的證券營業部多,后臺數據也都看得到,所以那些大戶在買什么股票我都能知道。不過靠消息并不能長久成功,因為有時候消息也會不準,或者消息太多,多則惑啊。當我發現聽消息并不靠譜后,接下去我用了15年時間去研究時間序列上的技術分析,市面上幾乎所有的交易技術我都懂,包括波浪理論等等復雜的理論我也很熟,但是仍然做不到穩定盈利。有時候一年能賺很多錢,但有時候一年又會虧掉很多錢,就是做不到資金曲線的穩定向上。開始我是在技術上找原因,結果找了十幾年都沒有找到,后來我發現道行和內功心法對交易結果有重大的影響,這才是最根本的原因。發現原因后,我就不太想做主觀交易了,因為你想在交易的時候控制住自己的內心,真的是很難的一件事。后來一個朋友提醒我說,可以通過電腦下單來解決內功和心法的問題,因為電腦本身就是沒有情緒的。我覺得這個方法不錯,然后在10年前我開始去研究量化交易。事實也證明,想要資金曲線穩定向上,確實只有量化交易才能做得到,只有程序化,才能比較好地克服情緒的干擾。



    七禾網6、在您做量化交易的10年時間中,您的交易理念、交易方法有過哪些變化?


    江濤:是有些變化,其實我們常人也都是這樣走過來的。我們做交易,不管是做主觀還是量化,最早都是想把一個不確定的事件變成確定性的事件,所以做交易時,一味追求那種高勝率的東西,恨不得能研究出一個勝率達100%的投資方法。隨著對各種交易系統的深入研究,慢慢你就會發現,實際上每一個策略都有優點和缺點,它的勝率和賠率,相當于一個葫蘆的兩邊兒,一邊高了一邊必然就會低下去,不可能做到勝率又高賠率也高。慢慢地你的投資理念發生了變化,從追求確定的、超高勝率、超高賠率的思維方式,轉變到追求勝率與賠率的動態平衡,而不是單純去追求高勝率與高賠率了。所以我們的趨勢組合模型,勝率就只有35%左右,但是只要賠率提高上去了,一樣能穩定盈利。其實想通了這個問題,不但交易做得好、做得輕松,你整個人都會發生改變,心胸變得寬廣與包容,世界也變得無比的美好。成人的世界,沒有完美只有得失。什么都想得到,最后往往什么都得不到。這些道理,看似簡單,普通投資者卻可能需要悟二十年。



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