鐵礦盤中跌停，或受兩大因素影響

近日，黑色系集體受挫，其中又以鐵礦石跌幅最深。上周五夜盤，鐵礦石期貨尾盤快遞回落，主力合約下跌6.07%。今日，在900元上下徘徊近一個月的鐵礦石期貨再遭遇跳水，盤中一度跌停。截至收盤，鐵礦石主力合約報794.5元/噸，跌10.73%，市場情緒低迷。

鐵礦石期貨主力合約年內走勢

市場普遍認為，近期發改委多次發表的“繼續開展全國粗鋼產量減壓工作”的相關論調是鐵礦石走弱的直接因素。自去年11月中旬以來，鐵礦石價格大幅上漲，主力合約最高觸及944.5元/噸，面對鐵礦石價格的持續上漲，發改委等部門對鐵礦石價格頻頻施壓。

據媒體報道，在此前的多次會議中，發改委都明確堅定了“今年將繼續引導鋼鐵企業摒棄以量取勝的粗放發展方式，將堅持穩字當頭、穩中求進”的總基調。在具體操作上，也采用了“區分情況、有保有壓、避免一刀切”的執行策略。此番調控，勢必對鋼材原料需求產生較大影響，原料端需求同樣受到壓制。

除了“減壓粗鋼產能”的總基調外，國內疫情反復對物流及復產復工的影響也是導致本輪鐵礦石走弱的主要原因。上周，唐山地區疫情再發，于20日出臺了繼續加強封控的措施，因此唐山部分鋼廠因缺原料高爐停產。據SMM統計，上周有4座高爐停產。物流方面，雖然目前國家已經確定了疫情管控下保供物流的相關政策，但具體落實到各個地方，整個產業鏈的轉動效率仍較疫情前仍受到一定限制。

海外礦山總體產量預期不減

不過，從鐵礦石的供需情況來看，并未出現明顯變化。

供應方面，海外礦山總體產量預期不減。必和必拓集團第三季度西澳鐵礦石總發貨量6711萬噸，預估6720萬噸，維持2.49-2.59億噸的年度計劃不變。力拓一季度鐵礦石產量為7170.3萬噸，同比減少6%；維持全年生產指導目標不變。淡水河谷一季度由于降雨、設備維護等因素產量下滑，但設備維護可使后期能順利生產，所以2022年全年3.2-3.35萬噸的鐵礦石生產目標不變。

據Mysteel統計，4月12日-4月18日當期，全球鐵礦石發運總量3037.5萬噸，環比增加132.6萬噸；澳洲巴西19港鐵礦發運總量2355萬噸，環比增加71.5萬噸。中國47港到港總量2289.9萬噸，環比增加32.8.1萬噸；中國45港到港總量2243.5萬噸，環比增加357.7萬噸；北方6港到港總量1183.3萬噸，環比增加316.1萬噸。

全球鐵礦發運量（萬噸）

圖源：國投安信期貨

國內45港到港量（萬噸）

圖源：國投安信期貨

檢修與復產并行，港口庫存持續下降

需求方面，壓減粗鋼產量政策引發了市場對需求的擔憂，礦價承壓回落。當前多地再度臨時風控，鋼廠原料運輸仍舊受限，部分長流程鋼廠出現被動檢修，但同時其他區域仍有高爐在復產過程中，檢修與復產并駕齊驅。

體現到庫存端，部分地區港口輻射鋼廠仍在加速提貨。港口日均疏港高位攀升，上周港口鐵礦日均疏港量308.25萬噸，環比增7.89萬噸，刷新2月以來新高，壓港天數降13天至49天。據我的鋼鐵網數據顯示，上周國內45港總庫存延續下降趨勢，環比減少147.1萬噸至14725.4萬噸，續創去年11月中旬以來新低，但較往年同期仍處于偏高水平。

圖源：混沌天成期貨

另據Mysteel統計，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為10936.86萬噸，環比增加82.34萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為286.35萬噸，環比減少0.61萬噸，庫存消耗比38.19，環比增加0.37天。

全球鐵礦石三巨頭業績“敗走”

鐵礦石價格走勢低迷，業內巨頭的業績表現也不樂觀。

4月21日，必和必拓發布一季報報告，稱受疫情影響，公司在報告期內的鐵礦出貨量前上一季度下降了8%。不只是必和必拓，此前另外兩大巨頭力拓和淡水河谷也表示了一季度鐵礦石產量、銷量均出現同比下降的情況。

力拓表示，2022年1-3月，其開采的鐵礦量為2015年以來的最低水平，且其在西澳的皮爾巴拉地區的鐵礦出口量也較上年同期下降了8%，為7150萬噸。淡水河谷則因暴雨天氣和公司的運營問題，于2022年第一季度出現產銷雙降，銷售額同比下降7.6%。

不過有意思的是，在全球鐵礦石三巨頭業績“敗走”之際，印度礦商卻發現了商機。據印度國家礦業公司NMDC日前公布的鐵礦數據顯示，公司在本財年（2021年4月-2022年3月）的鐵礦石產量突破歷史記錄，達到4000萬噸。NMDC表示，到2030年，公司將會實現1億噸的鐵礦石產量。

后市行情何去何從？

展望后市，市場對鐵礦石的看法大體相當。

東海期貨表示，目前從基本面數據來看鐵礦石還是偏強一些，鐵水日產頂部尚未出現，港口庫存連續6周下降，唐山大部分區域解封后，鋼廠對原料的補庫也在進行中。故大幅下跌之后繼續追空需謹慎，可待價格出現超跌反彈或基本面驅動進一步出現之后，在考慮介入空單。

國投安信期貨認為，鐵礦價格目前已經處于頂部區域，如果在五一節前出現補庫推動的沖高，則將是比較好的做空入場時間點。當前鐵礦供應端已經出現改善，需求端的復產補庫預期也逐步兌現，鐵礦缺少新的邏輯來驅動進一步上漲。另一方面，在終端需求存在不及預期的風險下，未來鋼廠的低利潤壓力或將逐步傳導至原料端，再加上政策端對鐵礦的調控一直存在，故鐵礦存下行風險。

中鋼期貨則不建議追空操作，稱全國粗鋼產量壓減工作并未給鐵礦石需求帶來較大壓力，仍存在環比增量，但環比增幅將顯著減弱。短期鐵礦石需求邊際回升仍較為確定，實際供給超預期偏弱，鐵礦石供需關系階段性偏緊，支撐盤面。短期受終端需求復蘇緩慢以及下游利潤薄弱影響受到一定限制，盤面整體交易負反饋，不建議追空，耐心等待做空機會。

注：以上內容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

七禾研究中心綜合整理自網絡

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