設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2022年08月17日 星期三

                          聚合智慧 | 升華財富
                          產業智庫服務平臺

                          七禾網首頁 >> 投資視角 >> 七禾研究

                          一戰就賺1000億,這個超級牛股“收割機",屹立百年的投資秘笈曝光

                          最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-04-26 18:26:15 來源:七禾網

                          這是一家可以稱之為“牛股收割機”的投資公司,亞馬遜、特斯拉、騰訊、阿里巴巴、蔚來等巨頭的背后都有它的身影,都給它提供了驚人的回報,這家公司就是擁有百年歷史的超長期投資巨頭柏基(Baillie Gifford)。


                          對于柏基這個名字,國內的朋友或許都有些陌生,但在海外,它是一家名聲顯赫的大型投資機構。有媒體說,如果巴菲特的伯克希爾是價值投資界一座難以逾越的高峰,那么來自蘇格蘭愛丁堡的Baillie Gifford則是另外一座。


                          我們知道,上世紀初以來,金融市場經歷了太多風雨。像兩次世界大戰、華爾街崩盤、朝鮮戰爭、石油危機、互聯網崩盤等重大事件,都在擾亂金融市場。


                          而柏基,作為百年老店,運轉了115年,那么在這百年時光里面,柏基都經歷了些什么?為何能屹立百年不倒?


                          “百年老店”演變史


                          1907年,46歲的蘇格蘭軍官 Augustus Baillie和26歲的律師 Carlyle Gifford在蘇格蘭愛丁堡成立了一家合伙企業 Baillie & Gifford WS。因為兩位都沒有金融背景,所以一開始,這是一家律師事務所。


                          1908年,福特第一輛“T型車”風靡美國,兩位創始人意識到,美國作為新興市場即將迎來大爆發,于是他們決定轉型投資領域,將首筆投資提供給為汽車輪胎提供原料的英屬馬來亞橡膠種植園,由此賺得了“第一桶金”。


                          第一次世界大戰后,柏基創始人敏銳的捕捉到美國的高成長空間,他們認為在一戰中大發橫財的美國是一個引人注目的新興市場,大舉入股了聯合太平洋鐵路等鐵路公司,并在美國投入了20%的總資產?;仡^來看,兩位創始人當時的投資很正確,這也展現出了他們非凡的投資眼光。


                          在第二次世界大戰期間,柏基又迎來了一次高光時刻。1940年,英格蘭銀行行長選擇了柏基在紐約證交所兜售英國國家資產,以建立軍備庫,為英國提供戰爭資金。也就是說,柏基在那時不僅有錢,還相當于有了英國政府的“背書”,這也使BG在美國聲名大噪。而且,二戰之后,英鎊貶值帶來了英國金融行業的繁榮,信托業大受提振,依賴于信托的柏基賺得盆滿缽滿。


                          需要一提的是,這期間柏基創始人退休,第二代管理人上位掌權。但是,在短暫輝煌后,柏基一度面臨倒閉危機。


                          20世紀70年代滯漲時期,信托業受到巨大沖擊,但柏基仍專注于眼前的客戶群,資金端開始下滑。更為致命的是,1978年,柏基的第二大客戶Edinburgh & Dundee信托公司被收購,該客戶帶來的傭金比公司的利潤還高。


                          在這等壓力時刻,柏基曾經考慮過合并和出售公司,但其合伙人堅持保持獨立,最終,該公司從未進行任何合并或收購。


                          好在他們在1960年代對日本的投資有了回報,并且隨著撒切爾上臺后取消資本利得稅并大幅降低個稅后,英國迎來長達20年的牛市。在此大背景下,柏基吸取前期過度集中信托的教訓,開始向養老基金的業務轉移,從而重獲新生。時至今日,養老金依然是BG最重要的客戶群體。


                          押注特斯拉大賺超千億


                          進入新世紀后,柏基投資開啟全球擴張步伐,并憑借押注亞馬遜、特斯拉等明星公司成長為華爾街不可忽視的“新勢力”。


                          柏基最經典的投資當屬特斯拉,2013年初,柏基投資8900萬美元建立了230萬股的特斯拉頭寸,平均持股成本僅為38.7美元。這在現在來看,是何其劃算的一筆買賣,可在當時,柏基此舉被看作是一個笑話,因為當時的特斯拉實在是太“弱”了,各種負面消息纏身,數次走到破產的邊緣。


                          當時市場上都是各種唱衰特斯拉的聲音,但這些聲音對于柏基來說是失效的,他們堅信自我。盡管此后幾年,外界對特斯拉的質疑仍未停止,柏基仍選擇繼續在二級市場“買買買”。


                          數據顯示,2015年3月至2016年12月,柏基在特斯拉股價疲弱時6次加倉。到2017年,柏基已躍升至特斯拉第二大股東,持股比例僅次于馬斯克。


                          直到2020年特斯拉股票不斷攀高,柏基才開始減持,7年獲利超過10倍,浮盈超過200億美元(約合人民幣1292億元)。


                          截至目前,柏基已減持特斯拉股份至1%。但從柏基持倉比重上看,特斯拉仍是柏基的重倉對象。截至2021年底,特斯拉仍占其持倉比重的6.3%。


                          特斯拉股價走勢圖


                          那么,在市場如此多的質疑聲下,為什么柏基仍如此看好特斯拉?柏基曾在其網站上講過投資特斯拉的邏輯,針對特斯拉的核心競爭力、商業模式以及長期幾何級增長邏輯設計了一個“盡調十問”。


                          來源:華爾街見聞


                          若說投資特斯拉是柏基最經典的“一戰”,那么投資亞馬遜,則是柏基投資全球崛起的轉折點。


                          2004年,柏基押注亞馬遜。彼時恰逢互聯網泡沫破裂,多數機構對互聯網公司避之不及,但柏基投資看中了電商的巨大潛力,意識到這類公司與傳統企業相比,其邊際成本幾乎可以為0,公司利潤會隨著擴張逐漸增厚而非相反?;趯﹄娚贪l展前景的看好以及對于貝索斯的信任,此后柏基持續加倉。


                          截至目前,亞馬遜的股價高達2900美元,而柏基在2004年首次買入亞馬遜時,其股價只有35美元,該輪投資回報豐厚。


                          亞馬遜股價走勢圖


                          值得注意的是,亞馬遜、特斯拉都是BG旗艦級基金——蘇格蘭抵押貸款(SMT)的重倉標的。


                          SMT的管理人是詹姆斯·安德森(James Anderson),于1983年加入柏基,1987年成為合伙人,2000年開始管理SMT,20年間為股東創造了1371%的回報率,遠超富時環球指數343%的回報率。但在過去的一年中,受美聯儲加息預期影響,SMT專注的科技股遭遇重挫。SMT管理的股票價格下挫近10%,其創造的回報率降至-13.1%,遠低于富時環球指數的12.8%。


                          截至2022年3月31日SMT的表現

                          數據來源:柏基官網


                          對中國投資高達4400億元


                          在海外混得風生水起的柏基,自然也不想錯過正在崛起的中國市場。


                          早在2008年,柏基就開始布局中國,并于2008年和2012年分別投資了騰訊與阿里巴巴。此外,柏基還是美團、拼多多、臺積電、蔚來等多家中概股的重要股東。


                          今年年初,“柏基”中國成長信托的基金經理之一Sophie Earnshaw在投資者交流活動中介紹稱,柏基目前對中國公司的投資達700億美元,約折合超4400億元人民幣。過去10年,柏基投資的中國公司包括阿里、騰訊,過去5年投資了字節跳動和寧德時代等,都獲得了很好的回報。


                          目前,柏基共有約60名投研人員專注中國公司,包括通過全球策略投資中國和通過中國策略投資中國的投研人員。


                          在交流活動中,Sophie Earnshaw還表示,未來幾十年,中國資產可能是全球投資者組合中最重要的資產類別。


                          她說,“盡管當前媒體對中國的報道有些擔憂的聲音,但是過于關注這些你會錯過大機會。


                          對于為什么要關注中國的大機會?Sophie Earnshaw解釋道:一是新舊能源轉換會帶來巨大的投資機遇。中國有強大的動力進行新舊能源轉換,二是中國的私營企業是全球最有創新精神和企業家精神的群體。不過,中國股票市場作為散戶主導的市場,波動很大。短時間內,股票跌20%、30%甚至40%也是很正常的。所以,投資中國,最好以至少5年為期。因為,只有在這么長的時間范圍,機遇才會兌現到股價上。


                          此外,她也提到中國的經濟地位和其在國際指數中的權重不匹配。中國在全球GDP占比中有20%,但是卻在MSCI全球指數中只有4%的權重?!巴恢笖抵?,蘋果一家公司就占了3.5%的權重”,她認為中國被全球投資者低配的程度不言而喻。


                          截至2022年3月31日SMT持倉前十

                          數據來源:柏基官網


                          真正的投資者以十年為單位思考


                          柏基能在百年浪潮之中屹立至今,其投資理念是非常重要的。


                          “真正的投資者以十年為單位思考,而非以季度為單位思考”這是柏基最廣為人知的投資理念。


                          據媒體投研價值的整理,柏基的核心投資策略哲學是“長期全球成長策略”,就是在全球范圍內挖掘并長期投資于最具競爭力、創新性和成長效率的優質企業,持倉周期為五年以上。


                          柏基堅持踐行“真正的投資”,在復雜的噪音中保持獨立思考和理性判斷,認為大部分股票市場的財富是由極少數高成長性公司的長期增長帶來的,因此堅持投資最具競爭力、創造性和成長效率的公司,是堅定的長期主義投資者,平均持倉時間近10年。


                          柏基的選股思路,主要注重公司性質,從定性角度評估長期成長空間。


                          “風險六問”:試圖理解世界將如何變化,通過持續的思考尋找最好的投資機會。

                          (1)我們的投資組合錯過了世界上哪些重大的機遇和變化?

                          (2)我們該如何在投資組合中反映這些機遇和變化?

                          (3)哪些變化是我們已經投資但不夠充分的?

                          (4)我們還沒有擁有哪些表現最好的公司?

                          (5)為什么我們沒有擁有這些公司?應該投資他們嗎?如何確保未來不再錯過類似的機會?

                          (6)如何改進研究步驟和決策流程?


                          “盡調十問”:鼓勵前瞻性思考,不斷對公司文化、競爭優勢、用戶認可、社會價值等定性因素進行研究,評估公司的長期成長空間。

                          (1)公司銷售額在未來五年是否至少會翻倍?

                          (2)公司在十年及以后會發生什么變化?

                          (3)公司的競爭優勢是什么?

                          (4)公司的文化是否有顯著差異性?是否具備適應性?

                          (5)用戶為什么喜歡這個公司?公司為社會做出了什么貢獻?

                          (6)公司的盈利是否可觀?

                          (7)公司利潤率能否提高?

                          (8)公司如何運用資金?

                          (9)公司價值能夠增長至少五倍嗎?

                          (10)市場為何低估了公司價值?


                          我們從盡調十問中,可以窺見柏基希望發掘的杰出公司的畫像,如收入可以在五年內至少翻番且盈利將出現重大改善,擁有杰出領袖、公司文化和長期競爭優勢,能夠對社會有所貢獻并得到用戶緊密擁護,在商業模式具有極大外延擴展性,目前被市場低估的五倍潛力股公司。


                          另外,相對于多數大型投資機構,柏基還有一個很大的特色是無限合伙制。柏基由合伙人全資擁有,他們都在公司內工作,且全部身家在公司負無限責任。這些合伙人在退休之前,需要以原價把持有的公司股份賣給下一代的合伙人。


                          作為一家“百年老店”,柏基這些年經歷了諸多風雨,輝煌過,也落寞過。在過去近20年里,柏基的表現尤為亮眼,管理的資產增長了15倍,截至2021年12月底,柏基管理的資產達到3360億英鎊。


                          未來,柏基又會如何表現呢?又能否如以往一樣繼續押中大牛股,保持自己超級牛股“收割機”的稱號?


                          注:以上內容僅供參考,不作為投資建議,市場有風險,投資需謹慎!


                          七禾研究中心綜合整理自網絡


                          七禾網研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938



                          更多精彩文章,請關注七禾網公眾號!


                          責任編輯:唐正璐

                          【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

                          本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.cttglobal.com版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

                          線上視頻課

                          聯系我們

                          七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
                          電話:4008-277-007
                                    0571-88212938
                          Email:57124514@qq.com

                          七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
                          電話:13758569397
                          Email:894920782@qq.com

                          七禾產業中心負責人:果圓/王婷
                          電話:18258198313

                          七禾網融界教育:章水亮
                          電話:0571-85803287
                          Email:516248239@qq.com

                          七禾研究員:唐正璐/李燁
                          電話:0571-88212938
                          Email:7hcn@163.com

                          七禾網上海分部負責人:果圓
                          電話:13564254288

                          七禾財富管理中心
                          電話:4007-666-707

                          七禾網

                          宏觀解讀

                          七禾產業

                          價值投資君

                          七禾安卓&鴻蒙

                          七禾網APP蘋果

                          七禾網投顧平臺

                          融界教育

                          傅海棠自媒體

                          沈良宏觀

                          茅鼓酒業

                          ? 七禾網 浙ICP備09012462 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節目制作經營許可證[浙字第05637號]

                          認證聯盟

                          技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 六大簽約律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業務公告

                          中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“金融科技委員會”委員單位

                          [關閉]
                          [關閉]
                          [關閉]
                          久久只有精品在线观看99,日本AV一区二区三区免费不卡,91国产在线播放探花,麻豆传媒新swag手机在线,日韩动漫 国产在线视频,直播国产自慰福利视频种子+迅雷下载,俄罗斯美少女萝莉迅雷下载 迅雷下载,国产网红视频福利在线