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                          解析印尼出口禁令升級的影響

                          最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-04-28 08:46:51 來源:中信建投期貨 作者:石麗紅

                          事件:印尼超預期擴大棕櫚油出口禁令


                          印尼首席經濟部長周三表示,印尼計劃對食用油原料的出口禁令將涵蓋棕櫚油、精制棕櫚油和二手食用油等棕櫚油產品。這一聲明與前一天部長的聲明截然相反,新的出口禁令涵蓋了毛棕櫚油。


                          但隨后表示,一旦印尼國內棕櫚油價格達到預期的14000印尼盾/升,出口禁令將被撤銷。


                          我們的理解:


                          1、2022年CPO(毛棕櫚油)在印尼棕櫚油出口中的份額占比遠低于精制棕櫚軟油 RBD Palm Olein。



                          2、印尼計劃禁止占比較高的棕櫚液油出口,可能導致棕櫚油加工商失去分提動力,不僅將導致加工利潤流失至海外,違背印尼政府的政策導向,還可能加劇印尼國內食用油供應緊張。此外,出口商可能考慮改變出口結構,增加RBPO或其他形式的產品出口以規避禁令,未必能解決印尼國內棕櫚油價格上漲的問題。


                          3、精制棕櫚軟油作為國內進口的主要棕櫚油品種,以及連盤棕櫚油的交割標的,正處于印尼此次出口禁令的限制范圍。雖然當前國內棕櫚油供需兩弱,但一旦印尼出口禁令實施,可能容易引發連棕逼倉風險,中國可能不得不從其他地區增加進口進行彌補,或將抬升產地24度棕櫚油報價,從進口成本端對國內現貨及盤面價格形成支撐。如果印尼出口禁令持續較久,中國也可能調整進口結構,利好國內棕櫚油相關分提產業。


                          4、印尼出口禁令的實施可能只是短期行為,因它將極大損害印尼產業鏈上中下游的利益,也將導致現階段處于增產季的印尼很快出現脹庫情況,使得政策執行將難以為繼,且未必能達到預期效果。2月份印尼棕櫚油庫存已經達到500萬噸以上,而單月印尼產量400萬噸,國內消費120-140萬噸(其中生柴消費60-80萬噸),若大量限制出口,印尼本國的累庫將迅速,庫存或在3個月內累至900-1000萬噸水平,且將考驗印尼的庫容能力。


                          印尼政府將繼續評估出口禁令的影響并及時作出調整,預計本次收緊不會持續1個季度以上。


                          一、印尼政府面臨的主要挑戰


                          1、印尼作為世界上第四人口大國的貧富差距不斷擴大


                          數據顯示,印尼依然有數千萬人口每日收入不足5美元。2009年貧窮人口超3253萬人,占全國人口的14.15%,2021年9月,印尼的貧困人口約2650萬人,貧困率降到了9.71%。,與政府定下的2014年貧窮人口下降至8%的目標仍有很大差距。


                          印尼失業人數不斷增加,已成為一個嚴重的社會問題。失業人數增加是因為近兩年經濟增長放緩,造成就業機會減少。


                          在1.18億勞動力隊伍中,有442萬人(39.86%)在正式領域就業,而666萬人(60.14%)在非正式領域謀生。在印尼就業人口中,小學以下文化程度5460萬人,占就業總數的47.9%,大學以上文化程度790萬人,僅占就業總數的6.9%,大部分印尼工人最多只具備初中文化程度,缺乏技能和知識,大多從事低收入職業,如制鞋、紡織、種植、食品加工和家具等勞動密集型產業,人均收入偏低。


                          據世界銀行統計,印尼約18%的年輕人失業,是世界平均水平的6倍,且約53%的印尼年輕人通過中介公司謀職,無固定或正式職業,勞動保障不健全,易成為社會的不穩定因素。


                          2、印尼糧食安全問題凸顯


                          印尼是世界前5農業大國,土地肥沃,氣候適宜,農業發展自然條件優越,農業發展潛力巨大,但受氣候特點、土地限制和技術落后等影響,印尼農業發展十分緩慢,糧食迄今仍無法自給自足。


                          3、政府曾面臨削減燃油補貼的挑戰


                          印尼是世界燃油價格最低的國家之一,因為印尼政府一直對燃料進行補貼。長期的燃料補貼,使國家預算赤字不斷上升,給國家財政帶來沉重負擔。


                          2012-2014年,印尼政府每年劃撥超過200億美元資金對進口燃油進行補貼,這已成為政府的一項沉重包袱。2014年能源津貼負擔是364萬億盾,其中燃油津貼260萬億盾,相當于財政收入的21.2%。


                          佐科在競選期間曾表示將在當選后4年內逐步取消燃油補貼,大力發展生物柴油是實現其目標的重要抓手。我們理解這是印尼生物柴油政策的深層次的起點,且不容改變。


                          二、印尼2014年限制鎳礦出口始末


                          印度尼西亞是全球鎳礦資源儲量最豐富的國家,鎳礦儲量2100萬噸,占全球總儲量的23.67%。


                          在2012年政府相繼出臺了限制原礦出口的若干規定,先后對65種金屬和非金屬礦產采用配額許可制度,并征收20%的出口稅。


                          2014年1月11日,印尼全面禁止原礦出口,鎳礦、等主要礦產需進行冶煉提純,且提純工藝中沒有過渡性產品。LME鎳從14000左右上漲至5月中旬的21600,上漲幅度54%,而在隨后的1年多的時間里持續走低至2016年初的8000以下。


                          三、印尼棕櫚油出口禁令的解讀PPT



                          責任編輯:李燁

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