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                          單日虧損650億,“世紀大爆倉”始作俑者被捕!

                          最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-04-28 18:07:37 來源:七禾網 作者:七禾研究

                          大家還記得去年的“人類史上單日最大虧損”事件嗎?時隔一年,這場“世紀大爆倉”迎來后續。


                          “世紀大爆倉”始作俑者被捕


                          當地時間4月27日,此前因爆倉給華爾街帶來巨額損失的對沖基金Archegos Capital Management(下稱Archegos)創始人Bill Hwang及該公司前首席財務官Patrick Halligan被美國聯邦檢察官逮捕。Bill Hwang的律師也證實了其在凌晨被捕的消息。據悉,此次逮捕行動是多年來華爾街白領最大的起訴案件之一。



                          據檢方指控,Bill Hwang犯有敲詐、電信詐騙、操縱市場、證券欺詐等11項罪名,若所有指控成立,Bill Hwang將面臨380年的監禁。Patrick Halligan被控犯有3項罪名。


                          不過,在當天出庭時,Bill Hwang和Patrick Halligan均不承認所有刑事指控,兩人的律師也聲稱自己的當事人是無辜的。Bill Hwang的律師團之一Lawrence Lustberg表示,Bill Hwang完全沒有任何不當行為,也沒有任何證據表明他犯下了任何罪行,起訴書中的指控有所夸大,并稱Bill Hwang一直在配合對Archegos的調查。


                          據悉,Bill Hwang和Patrick Halligan的保釋金分別為1億美元和100萬美元,當前兩人均已獲釋。Bill Hwang拿出了500萬美元現金和2處房產作為擔保,并承諾不會離開紐約、新澤西和康涅狄格區域。不過,因為Bill Hwang稱自己的護照遺失,所以上交的是妻子的護照。盡管已經獲釋,兩人仍需在5月19日重回法庭。


                          Bill Hwang獲釋(圖源:紐約時報)


                          背后細節浮出水面


                          隨著Bill Hwang和Patrick Halligan被起訴,一年前那場驚天動地的爆倉事件背后的細節也浮出了水面。


                          哈曼頓聯邦檢察官公布了針對兩人的59頁起訴書,里面曝光了Bill Hwang的種種劣跡。據起訴書顯示,在2020年3月至2021年3月的一年間,Bill Hwang在各大投行之間周旋,利用借來的資金大玩杠桿游戲,并試圖從中獲取巨額利潤。在Bill Hwang的一系列操作下,Archegos的管理規模和盈利能力出現快速增長。Bill Hwang的個人投資組合規模從15億美元增至350億美元;因為運用杠桿,Archegos包括向華爾街機構借款在內的市場倉位總規模從100億美元達到巔峰期的1600億美元,約合1萬億人民幣!



                          那么,Bill Hwang是如何隱匿倉位不引起市場注意的呢?原因在于他們采用了一種欺騙性的交易策略。為了隱瞞自己的真實持倉,Archegos故意將倉位控制在5%的強制報告線以內,之后再通過與銀行達成總收益互換合約繼續增加持倉。在這種模式下,雖然Archegos會實際承擔股票漲跌帶來的盈虧,但股票的所有權記在銀行名下。


                          Archegos的重倉股主要包括Viacom、Discovery、跟誰學、騰訊音樂、百度、霧芯科技等。2021年3月23日,Archegos重倉股之一Viacom宣布增發股票,隨后公司股價立馬從歷史高位暴跌至48美元附近。受Viacom股價大跌影響,Archegos收到了一家投資銀行追加保證金的通知。正在Archegos管理團隊籌錢之際,Bill Hwang卻做出了一個十分大膽的決定:用剩余資金大幅加倉推高股價。于是,在短短一天時間里,Archegos就追加買入了9億美元Viacom的股票,但這依舊未能扭轉該股股價大幅下跌的走勢。


                          騙局瓦解,投行遭殃


                          Viacom股價的不斷下行,Bill Hwang精心營造的騙局也開始瓦解。隨著保證金窟窿越來越大,那些投行意識到了問題的嚴重性,于是開始恐慌性拋售股票。愛奇藝、騰訊音樂、唯品會、百度等個股紛紛下跌,最終蝴蝶效應顯現,中概股慘遭血洗。短短幾天,十幾家公司的市值就合計蒸發了超1000億美元。


                          由于股價下跌,Archegos無法支撐其頭寸,導致爆倉,其150億美元頭寸被強平,再加上3-4倍左右的高杠桿,Archegos的名義風險敞口達到了800億美元,最終于2021年3月破產清算。


                          Archegos的倒閉導致包括瑞士信貸、瑞銀、野村和摩根士丹利在內的投資銀行在追加保證金違約后損失了數十億美元。根據相關公司事后的披露,瑞士信貸遭受的損失最大,約54億美元。野村證券、摩根士丹利和瑞銀也出現了較大虧損,并引發內部調查和高管被迫離職。如此巨額的虧損,也一度讓瑞士信貸的股價單日暴跌11.5%,野村更是暴跌16.3%,創下歷史最大單日跌幅。


                          爆倉事件發生后,監管層也迅速行動。去年10月,美國證券交易委員會宣布對Archegos是否操縱市場展開調查。


                          早年曾因操縱股價被處罰


                          事實上,這已經不是Bill Hwang第一次被指控了。早在2012年,其就曾因涉嫌在香港市場操縱股價而受到處罰。


                          Bill Hwang曾在朱利安?羅伯遜的老虎基金工作,老虎基金解散后,羅伯遜把自己的財富和品牌交給38名自己最欣賞的基金經理進行操作。其中,Bill Hwang的老虎亞洲基金是表現最為出色的基金之一。2001年成立時,Bill Hwang手中只有羅伯遜給的2300萬美元,到了2007年底,其管理資產已經超過80億美元,年化收益率超過40%。


                          2008年全球金融危機爆發,Bill Hwang看準形勢大舉做空,一度賺得盆滿缽滿,但由于過早轉向多頭,最終損失慘重。此外,Bill Hwang還因為做空大眾和抄底雷曼遭受了巨額虧損,最終全年回撤23%。此后,老虎亞洲基金每況愈下,業績回報表現平平。


                          2010年4月,Bill Hwang卷入SEC調查,被指涉嫌內幕交易,香港證監會尋求法院頒令禁止老虎亞洲基金在香港市場進行交易。2008年12月及2009年1月,Bill Hwang和老虎亞洲基金通過賣空3只中國銀行股票,而后又以低于市場的價格補回空頭頭寸獲利超1620萬美元。2012年,Bill Hwang在未承認罪名的情況下,繳納了4400萬美元罰款與監管機構和解,并一度被禁止在香港市場交易數年。


                          再后來,Bill Hwang二次創業,以2億美元的自有資金創立家族辦公室Archegos Capital Management,并以善用杠桿而聞名,在短短8年時間里就將資產規模擴大到150億美元。但Bill Hwang并不滿足于此,龐大的野心促使他繼續以高杠桿投資。接下來的事情大家都已有所耳聞,爬上云端的Bill Hwang摔下來了,而且摔得不輕。


                          至此,傳奇大佬Bill Hwang的故事拉下帷幕,再“超神”的操作也使其難逃因高杠桿所致的“再打的基數乘以零仍然是零”的命運。小編也希望Bill Hwang的經歷可以給大家帶來一定的警示:普通投資者最好遠離杠桿,不要抱有僥幸心理。在投資中的任何加杠桿行為,都要三思。誠如段永平所言,杠桿和負債是不一樣的,雖然都是欠錢,但杠桿是 用股票做抵押,而且券商隨時可以改變允許你借錢的比例,時間長了碰到一次爆倉可能就會回到解放前了。


                          七禾研究中心綜合整理自網絡


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