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    《股指期貨》:什么是持倉風險度以及股指期貨交割價是如何確定的?

    最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-08-04 12:12:56 來源:中期協

    A


    什么是持倉風險度?


    在現階段,絕大多數期貨公司在市場行情動態監控中,在強行平倉的規定上采取了較為人性化的舉措,即并不是當客戶權益只要一低于期貨公司所規定的持倉保證金水平就強平,而是設置一個兩者間的百分比最大容忍度,如130%(也有的設為120%或110%不等),稱為該客戶持倉風險度(也稱“風險率”)。


    風險度=客戶持倉所占用的保證金總額/客戶權益×100%


    正常情況下,風險度處于0~100%之間,投資者無須追加交易保證金。一旦客戶持倉風險度≥130%,則投資者持倉風險就達到了強行平倉的極限條件,期貨公司有權在通知或無法正常通知客戶的情況下,自行選擇時機和價位對客戶的部分或全部未平倉合約強行平倉,直至客戶的持倉風險度回到100%以下為止。


    也有的期貨公司會把分子與分母項調換位置,則算出來的數值越低風險度越大。


    案例


    某投資者賬戶持有3手IC1903多頭頭寸,開倉價格5000點,保證金率10%,當前賬戶權益60萬元。一周后IC1903合約結算價為4890點,賬戶無其他操作,當日賬戶風險率為:


    風險率=客戶持倉所占用的保證金總額/客戶權益×100%


    =(4890×200×3×10%)/\[600000-(5000-4890)×200×3\]×100%


    =55%


    當日客戶無須追加保證金。


    B


    股指期貨交割價是如何確定的?


    一般的商品期貨采用的是實物交割,而國內股指期貨交易采用現金交割方式。在現金交割方式下,每一未平倉合約將于到期日結算時得以自動平倉。也就是說,在合約的到期日收市后,空方無須交付股票組合,多方也無須交付合約總價值的資金,交易所只是根據交割結算價計算雙方的盈虧金額,通過將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉的方式來了結交易。


    現金交割與當日無負債結算在本質上是一致的,差別在于兩點:其一,結算價格的計算方式不同;其二,現金交割后多空雙方的持倉自動平倉,該合約持倉不再存在。


    因此,如何確定交割結算價是關鍵之所在?,F貨指數收盤價很容易受到操縱,因此為了防止操縱,國際市場上大部分股指期貨合約采用一段時間的平均價。為更加有效地防范市場操縱的風險,根據中金所交易規則的規定,國內股指期貨合約的交割結算價采用到期日標的指數最后2小時所有指數點的算術平均價。特殊情況下,中金所有權調整交割結算價。這與日常結算價不同,因而股指期貨的交割使股指期貨價格與證券市場上的股票指數價格在合約到期日趨合,從而更加有效地防范了市場被操縱的風險。

    責任編輯:李燁

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