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    23億!私募大佬馮柳逆勢加倉這兩只醫藥股

    最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-08-12 15:29:20 來源:七禾網

    千億私募大佬馮柳的持股變化一直備受市場的關注。


    最近一段時間,馮柳猛砸23億買入兩只醫藥股,一個是“血漿制品龍頭”派林生物,一個是“疫苗龍頭”復興醫藥,為什么選擇這兩只醫藥股?


    耗資3億元買入派林生物


    8月11日晚間,派林生物發布《關于回購股份事項前十大股東和前十大無限售條件股東持股情況的公告》,公司最新前十大股東名單隨之曝光。


    公告顯示,截止7月5日,馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金持有830萬股派林生物,持倉市值超過1.88億元,首次晉升派林生物第9大流通股東。



    之后,馮柳繼續大舉建倉派林生物,到了7月13日,高毅鄰山1號遠望基金持有的派林生物股數增至1430萬股,這也意味著短短6個交易日時間,馮柳加倉幅度超過7成,隨著持股數量增加,高毅鄰山1號遠望基金持有的派林生物市值也增至3.1億元。按照區間成交均價計算,二季度以來,馮柳累計動用近3億元資金持續買入派林生物。


    派林生物為血制品生產企業,目前共擁3大類10個品種的生產能力,包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白,人免疫球蛋白,乙型肝炎人免疫球蛋白,破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白,人凝血VIII因子等。其中,子公司派斯菲科擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大類,合計9個品種,29個規格的產品。


    業績方面,據2021年年報及2022年一季報,派林生物2021年實現營收19.72億元,歸母凈利潤3.91億元,扣非后歸母凈利潤2.60億元,同比分別增長87.80%、110.29%、61.43%;2022一季度實現營業收入5.00億元,歸母凈利潤1.06億元,扣非歸母凈利潤0.90億元,同比分別增長75.67%、87.24%、103.83%,交出一份略超預期的成績單。


    6個月內累計共7家機構,預測2022年凈利潤均值為6.02億元,較去年同比增長53.97%。其中,5家機構“買入”,1家機構“優于大市”,1家機構“推薦”。目標價格最高預測33.00元,最低預測25.00元,平均為29.00元。



    砸20億買入復星醫藥


    在買入派林生物之前,馮柳砸20億買入復興醫藥。


    7月26日,復星醫藥披露定增結果,此次定增實際發行數量為1.07億股,發行價格為42元/股,合計募集資金總額為44.84億元,扣除發行費用后,募集資金凈額為44.56億元。


    根據公告,共有19家機構提交了申購報價單,本次定增對象最終確定為10名。其中,高毅鄰山1號遠望基金獲配4761.90萬股,獲配金額達20億元,獲配數量和金額均位居第一,發行完成后,將成為復星醫藥第三大股東,持股比例為1.78%。



    值得一提的是,復星醫藥最近剛拿下首個國產新冠口服藥獨家商業化權益。


    7月25日,國家藥監局官網發布消息,附條件批準阿茲夫定片增加治療新冠病毒肺炎適應癥注冊申請,用于治療普通型新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)成年患者。當晚,復星醫藥宣布與真實生物就阿茲夫定達成戰略合作,雙方將聯合開發并由復星醫藥產業獨家商業化阿茲夫定,合作領域包括新冠病毒、艾滋病治療及預防領域。


    復星醫藥成立于1994年,直接運營的業務包括制藥、醫療器械與醫學診斷、醫療健康服務,并通過參股國藥控股覆蓋到醫藥商業領域。是A+H股兩地上市的公司,是疫苗龍頭、創新藥龍頭。


    不過復星醫藥一季報盈利數據不佳:營業總收入103.82億元,同比增長28.87%;歸母凈利潤為4.63億元,同比下降45.41%。


    去年8月,復星醫藥曾漲至90.50元/股的高位,到今年3月一度跌至36.70元/股的階段低位。截止12日收盤,最新總市值為1172億元。


    Wind數據顯示,近一個月共有6家券商給出復星醫藥最新評級,均為“買入”評級。


    馮柳:對研究的一些認識





    作為國內A股市場上最為“傳奇”的人物之一,馮柳早年曾任職于娃哈哈集團從事快消品銷售工作。從2003年起,專注于二級市場投資,對市場及投資方法有較多獨到見解和創造性認識。


    期間,使用“茅臺03”的網名,在閩發論壇、淘股吧、雪球等網站持續不斷的分享自己的投資理念和實盤記錄。2012年“茅臺03”在淘股吧總結其過往人生,“過去9年我取得了93%的年復合回報”,算下來9年回報370倍。


    2014年,成名已久的馮柳憑著驚人的戰績吸引了高毅資產創始人邱國鷺目光,最終馮柳受邀加入高毅資產,成為合伙人及董事總經理。


    2018年A股迎來至暗時刻,但反觀馮柳管理的嶺山1號實現正收益的0.52%,成為高毅旗下六大基金經理中唯一正收益,更不用說跑贏其余公私募的基金經理了。


    截至目前,馮柳管理的鄰山1號基金業績遠遠高于市場平均水平,成立至今收益一度達到399%,令業界側目。


    下面是馮柳對研究的一些看法,僅供大家參考。


    研究有邊際效益問題,要找效益大的地方投入,不同階段有不同的研究要求,大部分時候只要同步于市場進行理解就可以了,但被市場多頻次演繹后就得在市場認識的基礎上進行超越、要和市場比深度和遠度,極端共識區域就得盡量找市場認識的相反點、要和市場比角度,這幾個層次的難度是遞進的,所以要有階段認識能力相輔助才容易進行。


    各方面都完美的系統是不可能長期存在的,放棄效率和短期安全的系統往往才會是長期安全和可重復的,這不太符合人性,也就保證了系統的獨特和有效性,也有利于將精力放在長期要素和戰略點的思考上。


    研究有三個著力點,產品研究(可以幫助理解生意模式和估值模式)、格局研究(可以幫助理解發展路徑和可把握程度)、股價階段分析(可以幫助解決視角力度以及預期的程度理解)


    階段分析能解決賠率分布問題,基本面研究可以解決空間、方向和信心問題,階段認識是相對次要的輔助工具,不能夸大但也不能沒有。


    守正出奇求變,研究上的“正”就是邏輯風格,這個要穩定,不能功利性的變來變去,但視角要靈活,這是“奇”,要不停的轉換視角去看待問題。再就是要有挖掘變化的能力,這是超額收益的來源。


    盡量尋找虛實結合的標的,實是落腳點和確定性,絕不能錯;虛是展望、是臆想,也是大利潤的來源,上面說的求變就是這意思,既然是變化中的那自然不能太追求準確,有個大概就可以了,對了是命好,錯了就拉倒,所以要嚴肅活潑的進行研究,嚴謹的尋找確定性,也要敢于不那么嚴謹的擁抱不確定,沖它而來但別為它過分支付。


    漲跌都能令人堅定的才是好標的,跌令實的更實,因為價錢便宜了,漲令虛處顯得確定,因為得到市場的確認和佐證了,這就是虛實結合帶來的效果,如果漲幾十個點就讓人有想賣的感覺,那就說明虛處不足,就不太可能是好選擇,最后也許連那幾十個點也不容易掙到。反過來也是一樣,跌了不敢重倉加的就說明實處不夠,要多檢討下自己對確定性的把握能力。一般來說,長牛好票都是那種能持續化虛為實、以實展虛且不斷良性循環的。


    研究時應先把前提定好,是戰略考慮還是戰術選擇,如果是戰略考慮那就不要去管什么價格包含或預期差,如果是戰術動作就應對市場進行分析,著重于市場理解。戰術戰略一致性的機會實現起來會更簡單輕松。戰略決定期要以企業質量為先,非戰略決定期要以市場的預期包含程度為先。


    最好在跌的時候研究票,即便是上升過程也盡量選擇回調的時候做研究,不是從操作角度,而是從研究的冷靜客觀和時間從容出發,負面情緒下得出的樂觀判斷也比正面情緒下的樂觀判斷更容易準確也謹慎。


    信息的價值與被市場演繹的頻次負相關,但不能以市場是否都知道該信息來衡量其有效性,只要未對其進行恰當的演繹,則該信息是否被廣為人知并不重要,畢竟會有很多因素壓抑市場對信息的體現和理解。反之,即便是市場完全未知的信息,如果股價已經演繹過了,其價值仍舊要相應的給予折扣。


    頂底兩端是最重要范疇,這個清楚了才會有方向感,所以要對各重要階段的頂底進行標注,找出當時對應的基本面和估值體系,然后將其與當下對比,找出不同和相同的地方,建立基本面坐標體系,這樣可以有參照,就容易有方向感,這需要對基本面和整個估值體系及邏輯和市場心理進行理解。頂底是一個范圍,這個范圍可以很寬,不能用一個數量來界定,關鍵看在你邏輯風格中是否可逆。


    不同投資周期的研究要求也是不同的,長線落腳點是事實與可能性,中線落腳點是預期與市場的匹配,短線落腳點是情緒及信息擾動,這三點經常會不統一,但有時會相通,只是呈現方式與周全性不同。


    市場在不斷變化,企業也在不斷變化,變化是常態,所以任何時候都要多方向的反復審視,對世界有敬畏心,這個敬畏就是要認識到事物總是在不斷變化和出現意外的,所以要盡量讓自己處于有保護的狀態,盡量多的假設極端情況下的可靠性。


    注:以上內容僅供參考,不作為投資建議,市場有風險,投資需謹慎!


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